具(ju)備地(di)理優勢(shi)。公司的加工目(mu)前(qian)在(zai)位(wei)於中國廣東省(sheng)江門(men)市彼此(ci)靠(kao)近的三個生產車間進行。臨(lin)近中國南(nan)方的製造(zao)業中心的優越(yue)地(di)理位(wei)置亦能(nen)使其接觸到中國廣東省(sheng)大量(liang)的製造(zao)商,以(yi)及能(nen)為公司的客(ke)戶安排及時的交貨。於2015年12月31日,公司的冷軋加工年度加工量(liang)為約750,000噸。公司今(jin)年年初建設完成其四(si)號鍍鋅車間,預期於2016年中開始(shi)運作,最大設計鍍鋅過程年度加工量(liang)為約250,000噸。由於鍍鋅鋼材耐腐性高(gao),但與不鏽鋼相比售價較低,公司董事有信心鍍鋅鋼材應會深受客(ke)戶青睞。
　　產品彌(mi)補(bu)市場空(kong)白,具(ju)備一定競爭力。根據Frost&Sullivan,大型國有鋼鐵生產商於主(zhu)流及標(biao)準化鋼材產品的供(gong)應上占主(zhu)導(dao)地(di)位(wei),而該等(deng)產品通常尚(shang)未(wei)可供(gong)下遊輕工業製造(zao)商於生產過程中使用。下遊終端用戶已經越(yue)來越(yue)多(duo)地(di)尋求從鋼材加工企業購(gou)買鋼材,其優勢(shi)在(zai)於成本更低、交貨時間更短(duan)及交貨方式更靈活,像該公司這樣的鋼材加工企業能(nen)在(zai)鋼材厚度、寬度、形(xing)狀及拋光(guang)等(deng)特(te)性方麵達到終端用戶的精(jing)準規格,因而在(zai)市場上崛起(qi)並填補(bu)這一空(kong)白。公司在(zai)鋼材行業供(gong)應鏈上處於優勢(shi)地(di)位(wei),介於大型國有鋼材生產商及鋼材終端用戶之間,捕捉這種日益(yi)增加的市場需求,因為公司能(nen)夠(gou)將購(gou)自大型國有鋼材生產商的熱軋碳鋼產品加工成各(ge)種厚度和寬度且(qie)表麵拋光(guang)各(ge)不相同的冷軋碳鋼產品以(yi)及不同形(xing)狀和直徑的焊接鋼管,以(yi)保障各(ge)種客(ke)戶的特(te)定需求。
　　鋼鐵行業近期回暖(nuan)。2016年3月鋼鐵PMI 指數為49.7%,較上月回升0.7個百分點,連續四(si)月回升,創2014年5月以(yi)來最高(gao)點,接近景氣水(shui)平;2016年2月份汽(qi)車產量(liang)同比下降0.81%,發電量(liang)同比上漲1.65%,水(shui)泥產量(liang)同比繼續下降8.17%;2016年2月份,中國出(chu)口鋼材811萬噸,同比增長4%,環比下降16.74%,鋼材出(chu)口量(liang)連續兩個月環比出(chu)現下降;進口鋼材93萬噸,同比增長6.9%,環比持平;進口鐵礦砂及其精(jing)礦7361萬噸,同比增長8.3%,環比下降10.44%。從1月份開始(shi)以(yi)來鋼鐵業盈利的顯(xian)著修(xiu)複,並沒有帶來整(zheng)個板(ban)塊(kuai)的超額收(shou)益(yi),從這個角度,我們依(yi)然建議標(biao)配鋼鐵股,但中長期則(ze)宜(yi)多(duo)留一份謹慎(shen)心理,重點關注矽鋼提(ti)價受益(yi)標(biao)的,以(yi)及盈利改善明顯(xian)的冷軋品種。
　　建議謹慎(shen)認購(gou)。盡(jin)管近期中國宏觀(guan)經濟有回暖(nuan)之勢(shi),公司所(suo)處鋼鐵製造(zao)業盈利水(shui)平亦隨(sui)之回升,但我們對(dui)於該公司未(wei)來增長潛力仍(reng)持審慎(shen)態度。估值方麵,公司2015年市盈率為9.81至12.94倍,市淨率為2.14至2.43,與同業相比估值合(he)理,建議謹慎(shen)認購(gou)。