具(ju)備地(di)理優()勢。公司的(de)加工目前在位(wei)於中國廣東省(sheng)江門市彼(bi)此靠(kao)近(jin)的(de)三個生產車()間進行(xing)。臨近(jin)中國南(nan)方的(de)製()造(zao)業中心的(de)優()越地(di)理位(wei)置亦能(nen)使其接(jie)觸到中國廣東省(sheng)大量的(de)製()造(zao)商,以及能(nen)為公司的(de)客(ke)戶安排及時的(de)交貨。於2015年12月31日,公司的(de)冷軋加工年度加工量為約750,000噸。公司今(jin)年年初建設完成(cheng)其四(si)號鍍鋅車()間,預期於2016年中開()始運作,最大設計鍍鋅過程年度加工量為約250,000噸。由於鍍鋅鋼材耐(nai)腐性高,但與()不銹鋼相比售價較低(di),公司董事有(you)信心鍍鋅鋼材應會深(shen)受客(ke)戶青(qing)睞。
　　產品彌補()市場空(kong)白,具(ju)備一定競爭力(li)。根據Frost&Sullivan,大型國有(you)鋼鐵生產商於主流及標()準化鋼材產品的(de)供(gong)應上占主導()地(di)位(wei),而該等(deng)產品通常尚(shang)未可供(gong)下遊(you)輕()工業製()造(zao)商於生產過程中使用。下遊(you)終端用戶已經越來越多(duo)地(di)尋()求(qiu)從鋼材加工企業購買()鋼材,其優()勢在於成(cheng)本更低(di)、交貨時間更短(duan)及交貨方式更靈活,像該公司這樣的(de)鋼材加工企業能(nen)在鋼材厚(hou)度、寬度、形(xing)狀及拋光等(deng)特性方麵達到終端用戶的(de)精(jing)準規格,因而在市場上崛起並填補()這一空(kong)白。公司在鋼材行(xing)業供(gong)應鏈上處()於優()勢地(di)位(wei),介於大型國有(you)鋼材生產商及鋼材終端用戶之間,捕捉這種日益增加的(de)市場需(xu)求(qiu),因為公司能(nen)夠將()購自(zi)大型國有(you)鋼材生產商的(de)熱軋碳鋼產品加工成(cheng)各種厚(hou)度和寬度且表麵拋光各不相同的(de)冷軋碳鋼產品以及不同形(xing)狀和直(zhi)徑的(de)焊接(jie)鋼管,以保障各種客(ke)戶的(de)特定需(xu)求(qiu)。
　　鋼鐵行(xing)業近(jin)期回暖。 2016年3月鋼鐵PMI 指數為49.7%,較上月回升0.7個百分點,連()續四(si)月回升,創2014年5月以來最高點,接(jie)近(jin)景氣水平;2016年2月份汽車()產量同比下降0.81%,發電量同比上漲1.65%,水泥(ni)產量同比繼續下降8.17%;2016年2月份,中國出(chu)口鋼材811萬噸,同比增長4%,環比下降16.74%,鋼材出(chu)口量連()續兩個月環比出(chu)現下降;進口鋼材93萬噸,同比增長6.9%,環比持平;進口鐵礦砂(sha)及其精(jing)礦7361萬噸,同比增長8.3%,環比下降10.44%。從1月份開()始以來鋼鐵業盈利(li)的(de)顯()著修復,並沒有(you)帶來整個板塊的(de)超(chao)額()收(shou)益,從這個角度,我們依(yi)然(ran)建議()標()配鋼鐵股,但中長期則宜多(duo)留一份謹慎心理,重點關注矽鋼提(ti)價受益標()的(de),以及盈利(li)改(gai)善(shan)明顯()的(de)冷軋品種。
　　建議()謹慎認購。儘管近(jin)期中國宏觀()經濟有(you)回暖之勢,公司所處()鋼鐵製()造(zao)業盈利(li)水平亦隨之回升,但我們對於該公司未來增長潛力(li)仍持審慎態度。估值方麵,公司2015年市盈率為9.81至12.94倍,市淨率為2.14至2.43,與()同業相比估值合(he)理,建議()謹慎認購。